Obsah:
Čo je to predaj nakrátko?
Krátky predaj akcií je postup predaja akcií, ktoré nevlastníte. Ako je možné predať akcie, ktoré nevlastníte?
Akcie si požičiavate od tretej strany. Tretia strana je zvyčajne váš obchodník s cennými papiermi, ktorý odoberá akcie z účtu iného klienta, pričom táto tretia strana je dojednaná o marži.
Vypožičané akcie potom okamžite predáte za aktuálnu trhovú cenu s úmyslom odkúpiť ich v budúcnosti späť za nižšiu cenu, ako ste ich predali, čím získate zisk v tomto procese. Zarábate, keď cena akcie klesá, ale prídete o peniaze, ak sa cena akcie ocení a musíte ich kúpiť späť za vyššiu cenu.
Krátenie akcií alebo predaj krátkych akcií je veľmi riskantná obchodná stratégia, ktorú však praktizuje mnoho obchodníkov s akciami. Tento postup je obzvlášť populárny, keď má trh klesajúci trend.
Osoba reagujúca na skrat sa pokazila
Poďme na cestu späť v čase do roku 2014. Ceny ropy neustále klesali, a tým pádom aj zásoby ropných spoločností.
Pozeráte sa na Chevron a všimnete si, že jeho cena akcií neustále klesala z približne 130 dolárov v júli na 117,50 dolárov v septembri. Cítite silne, že s ropou na svete bude ropa v dohľadnej budúcnosti naďalej klesať, rovnako ako cena akcií spoločnosti Chevron, ako aj väčšina ostatných ropných spoločností. Kontaktujete svojho makléra a oznámite mu, že chcete znížiť akcie spoločnosti Chevron predajom akcií za súčasnú trhovú cenu 117,50 USD.
Ak nevlastníte žiadne akcie spoločnosti Chevron, sprostredkovateľ si požičia akcie od niektorého zo svojich klientov a požičia vám ich. Celkovo si požičiate 100 akcií a predáte ich za súčasnú cenu 117,50 dolárov, čím generujete hotovostný príjem 11 750 dolárov.
Ceny ropy pokračujú v klesaní po mnoho mesiacov, až kým sa v apríli 2015 nezačne mierne zotavovať. Do tejto doby cena akcií Chevronu klesla na 106 dolárov. V obave, že by to nebol začiatok obnovy ceny, kúpite akcie späť za súčasnú cenu 106 dolárov a zaplatíte celkovú sumu 10 600 dolárov. Akcie potom vrátite späť sprostredkovateľovi. Práve ste dosiahli zisk 1150 dolárov za obdobie deviatich mesiacov.
Samozrejme, existujú náklady na uskutočnenie krátkych predajov, napríklad úroky, ktoré sprostredkovateľ účtuje za použitie požičaných akcií, a ďalšie malé poplatky, ako napríklad provízia a poplatky, ktoré, aj keď nie sú významné, sa môžu sčítať. Vaše najväčšie náklady by boli zálohy na udržiavaciu rezervu, ktoré vyžaduje maklér na uskutočnenie takejto transakcie.
Vklady na udržiavaciu maržu sa môžu veľmi líšiť v závislosti od stability obchodovaných akcií, ako aj od ďalších trhových úvah, ako je napríklad volatilita trhu. Za predpokladu, že marža požadovaná pri krátkom predaji predstavovala Chevron 30% hodnoty obchodu, kapitál potrebný na spustenie krátkeho predaja by bol 3 525 dolárov (30% z 11 750 dolárov), ktoré ste museli mať pri vklade u svojho makléra. Váš zisk 1 150 dolárov v apríli 2015 predstavuje 32-percentnú návratnosť vašej investície - suma vložená na uspokojenie požadovanej marže.
Úhľadné čo?
Teraz tu je miesto, kde to nie je také pekné, keď sa pozrieme na iný príklad. Poďme k 28. septembru 2017.
Z nejakého dôvodu si myslíte, že spoločnosť Zogenix, Inc. (ZGNX) je pri súčasnej cene 12,80 USD dobrá krátka akcia. Dáte príkaz svojmu maklérovi, aby predal krátkych 700 akcií SGNX s celkovým príjmom hotovosti 8 960 dolárov. Pretože sa jedná o spoločnosť s malou kapitalizáciou, predstavuje väčšie riziko ako spoločnosť megabuck. Z tohto dôvodu váš maklér vyžaduje, aby ste vložili 100-percentnú udržiavaciu maržu alebo celú sumu 8 960 dolárov.
Nasledujúci deň, 29. septembra, Zogenix oznamuje, že jeho hlavný liek mal vynikajúce výsledky u pacientov. Cena akcií sa zväčšuje na 35 dolárov. Prepadnete panike a rozhodnete sa uzavrieť pozíciu spätným odkúpením akcií za túto cenu. Teraz musíte vysoliť 24 500 dolárov, aby ste uzavreli pozíciu a vrátili akcie sprostredkovateľovi. Práve ste utrpeli čistú stratu 15 540 dolárov.
Teraz vidíte, prečo sa krátenie akcií považuje za veľmi odvážnu obchodnú stratégiu s veľmi vysokým rizikovým potenciálom.
Sila možností
Ak je človek v situácii, že chce využiť výhody klesajúceho trhu, neskracujte zásoby. Kúpte si radšej put put opcie!
Potenciál vysokých ziskov stále existuje, ale bez potenciálu veľkého rizika neobmedzených strát, ktoré môže vytvoriť krátky predaj. Zakúpenie put opcie vám dáva právo, ale nie povinnosť predať akcie, a to je oveľa konzervatívnejšia metóda na získanie vstupu na trh so zníženým trendom.
Keď píšem tento článok, cena spoločnosti General Electric (GE) je 23,36 USD a od začiatku tohto roka 2017 neustále klesá cena. Jeden by mohol zásoby skrátiť, ale teraz sa posúva toľko mesiacov, že by to mohlo byť prípadne otočiť a naštartovať vzostupný trend. Toto je klasický prípad, keď má zmysel namiesto skrátenia stavu zásob nakupovať puty.
Pre skrátenie GE by ste museli zložiť 30-percentný maržový vklad na hodnotu akcií, ktoré si požičiate. Za predpokladu, že máte na účte makléra hotovosť 4 000 dolárov, môžete si požičať akcie GE v hodnote 13 300 dolárov (s použitím 30% marže), čo by vám pri súčasnej cene umožnilo nakrátko 570 akcií.
Namiesto skratu sa ale rozhodnete, že nákup putov by bol menej riskantný. Potom pridelíte 1 000 dolárov zo svojho súčasného hotovostného zostatku na nákup decembrových predajov so štrajkom 23 za cenu 0,70 USD. Nákup 14 zmlúv vám umožní ovládať 1 400 akcií (100 akcií na zmluvu) akcií spoločnosti GE za celkovú investíciu 980 dolárov (cena opcie 1 400 x 0,070). Toto sú vaše celkové ohrozené peniaze.
Ak sa GE v skutočnosti začne obracať a cena bude oveľa vyššia ako vstupná cena 23,36 USD, nemôžete stratiť viac ako 980 USD. Na druhej strane, ak akciu skrátite a bude mať vzostupný trend z 23,36 USD, vaše straty by sa špirálovali bez straty, pokiaľ by akcia pokračovala v lezení.
Ak GE bude pokračovať v klesajúcom trende, váš podiel na opciách by profitoval jedným z dvoch spôsobov. Keď cena akcií klesne, ceny z 23. decembra, ktoré ste kúpili za 0,70 USD, sa začnú rýchlo zhodnocovať.
Predpokladajme, že akcia klesne na úroveň 20 dolárov, ktoré môžu vaše puty vzrásť až na 2,80 - 3,00 dolárov v závislosti od zostávajúceho času do vypršania platnosti. To je asi 400-percentný nárast od vášho vstupu vo výške 0,70 USD. Ďalším spôsobom, ako profitovať zo svojich ponúk, je kúpiť 1 400 akcií spoločnosti GE za súčasnú cenu 20 a súčasne uplatniť možnosť predaja s opciou na predaj akcií za realizačnú cenu 23 dolárov. Či tak alebo onak, urobíte veľké neočakávané. Vaše celkové ohrozené peniaze boli iba 980 dolárov.
Poslednou vecou, ktorú je potrebné vziať do úvahy, je skutočnosť, že na to, aby ste sa kvalifikovali na predaj akcií na krátko, existujú veľmi prísne podmienky, ktoré ukladajú regulačné orgány cenných papierov aj vaša sprostredkovateľská firma. Ak nie ste veľkým a dôležitým klientom sprostredkovateľskej firmy so značne vysokou základňou kapitálu, s najväčšou pravdepodobnosťou nebudete mať nárok na predaj nakrátko. Ale takmer každý a ktokoľvek si môže kúpiť puty aj s malým účtom u vášho sprostredkovateľa.
POZNÁMKA
Všetky informácie týkajúce sa obchodovania s akciami a opciami vrátane príkladov využívajúcich skutočné údaje o cenných papieroch a cenách sú iba ilustračné a vzdelávacie a nemali by sa interpretovať ako úplné, presné alebo aktuálne. Spisovateľ nie je obchodníkom s cennými papiermi ani finančným poradcom a ako taký nepodporuje, neodporúča ani nepožaduje nákup alebo predaj cenných papierov. Podrobnejšie a aktuálne informácie získate od príslušného odborného poradcu.
Otázky a odpovede
Otázka: Niekedy predávam akcie na krátko. Nikdy by ma nenapadlo kupovať puty namiesto shortovania akcií. Je nákup put opcií vždy lepší ako krátka ponuka?
Odpoveď:Nie, nie vždy. Nevýhodou nákupu putov namiesto krátkeho predaja je, že ak podkladové akcie prechádzajú v nesmerovom trende, a to ani smerom nahor, ani nadol, vaše puty budú naďalej strácať hodnotu každý deň, keď cena akcií zostane stagnovať. Sklad môže dlho zostať v obchodnom vzore až do okamihu, keď vaše puty stratia všetku svoju hodnotu. Na druhej strane, ak nakrátko predáte akciu a jej cena bude pokračovať v obchodnom modeli, ani nahor, ani nadol, nestratíte ani nezískate žiadnu hodnotu akcie. Môžete prísť o trochu peňazí na úrokoch, ale nie o toľko, ako o celú hodnotu kupovaných kupónov. Veľkou výhodou nákupu putov je, že vaša potenciálna strata je definovaná a fixná tak, aby neprekročila sumu, ktorú ste zaplatili za puty. Zároveň je váš potenciál zisku neobmedzený. V prípade predaja na krátkováš potenciál zisku je tiež neobmedzený, pokiaľ zásoby neustále klesajú (rovnako ako nákupy). Veľkou nevýhodou predaja nakrátko je ale to, že ak má akcia stúpajúci trend, vaše straty sú neobmedzené.
Pri predaji nakrátko máte obmedzený potenciál zisku s EXPOZÍCIOU NEOBMEDZENEJ STRATY, zatiaľ čo pri opciách s putom máte EXPOZÍCIU S OMEZENOU STRATOU s rovnakým potenciálom zisku.
© 2018 Daniel Mollat