To sa deje pri zavádzaní opcií na akciu

Čo je to zavedenie?

Tento článok nemusí mať zmysel pre investorov, ktorí nie sú opciami. Jedná sa o obchodnú stratégiu, ktorá je k dispozícii hráčom opcií, ale tí, ktorí sú v hre opcií, ju nevyužívajú na maximálnu výhodu.

Ak ste investorom do opcií a ocitli ste sa v situácii, keď sa vaša pozícia opcií dostala do bodu, že buď nechcete uplatniť svoje dlhé opcie, alebo sa chcete vyhnúť zadaniu, kde by vás mohol donútiť kúpiť podkladové akcie, zavedenie opcií je spôsob, ako ísť. Vysunutie pozície je vynikajúcou metódou, ako sa z tejto situácie dostať.

Zavádzanie je jednoducho uzavretie jednej z možností a otvorenie inej polohy s cieľom dostať sa z existujúceho nežiaduceho stavu a vystúpiť na výhodnejšiu stanicu.

Obchodníci s opciami môžu robiť roll-outy z rôznych dôvodov, ale v tomto článku sa obmedzím na vysvetlenie, aký prínos má pre hráča s krytým volaním a pre tých, ktorí nakupujú v hotovosti a nazí. Pre nahého hráča hovoru to nie je veľmi výhodné, preto túto časť vysvetlenia preskočíme.

Prehrávač krytých hovorov

Povedzme, že ste akciový investor a pomocou krytých výziev zvýšite svoj hotovostný tok z vašich akcií. Spomedzi mnohých akcií vo vašom portfóliu sa rozhodnete, že tento mesiac budete predávať hovory spoločnosti Wells Fargo (symbol WFC). Je mesiac január a dnes je cena akcie momentálne kótovaná na 65,48 USD. Pozeráte sa na opčné reťazce WFC March, ako je uvedené v nasledujúcej tabuľke, aby ste zistili, ktorá realizačná cena vám vyhovuje.

Voliteľná reťaz pre Wells Fargo

Vyberiete 67.50 marec ako dobrú stávku s dostatočne dobrou prémiou okolo 0,96 - 0,98 dolára. Vlastníte 300 akcií WFC, čo vám umožňuje predať 3 zmluvy s možnosťou predaja (100 akcií na zmluvu). Nastúpite do počítača a u svojho sprostredkovateľa zadáte online objednávku na predaj 3 zmlúv za 1,00 USD a tá sa nakoniec za túto cenu vyplní. 3 zmluvy z realizačnej ceny 67,50 marca vám prinesú celkovo 300 dolárov. Jedná sa o hotovosť, ktorá je priamo a okamžite pripísaná na váš účet sprostredkovateľa.

Poďme rýchlo o pár týždňov dopredu a teraz je koniec februára. Cena akcií spoločnosti Wells Fargo prešla určitým zhodnotením a teraz sa obchoduje na úrovni 67,85 USD. Vaša kúpna opcia 67.50 marec je ITM (peniaze), čo znamená, že držiteľ opcie môže uplatniť kúpnu opciu a vy by ste potom boli nútení predať akcie držiteľovi za 67,50 dolárov.

Ak to dovolíte, dosiahli by ste zisk 906 dolárov. To je návratnosť 13,8% za niečo málo cez mesiac, čo je celkom dobré. Takto sa to počíta.

Pôvodná hodnota WFC pri predaji opcie: 65,48 x 300 zmenšení = 19 644 dolárov

Predané 3. marca stavia kontrakty za 1,00 USD (300 USD), plus predáva akcie WFC za 67,50 EUR, keď bola vykonaná opcia (20 250 USD), v celkovom objeme 20 550 USD zníženom o pôvodnú hodnotu 19 644 USD = ZISK 906 USD.

Teraz predpokladajme, že ste neumožnili uplatnenie opcií, pretože ste si všimli, že akciový trh má silný stúpajúci trend. Máte pocit, že to tak bude ešte nejaký čas pokračovať. Bola by škoda zlikvidovať svoje zásoby WFC teraz, keď existuje dostatočný potenciál, že by to mohlo ísť ešte ďalej smerom nahor.

Rozhodli ste sa, že nechcete povoliť vykonávanie hovorov, ktoré ste predali, čo by znamenalo prepustenie vašich akcií za realizačnú cenu 67,50, keď existuje potenciál pre ďalšie zvýšenie ceny akcií. Preto sa rozhodnete rozšíriť svoje nákupné možnosti z marca 67.5 na ďalší deň a vyššiu realizačnú cenu.

Pri prechode na vyššiu realizačnú cenu si dávate príležitosť ďalej sa podieľať na potenciálnom pokroku v cene akcií WFC.

V tento deň, s akciami WFC za vyššiu cenu, je pôvodná kúpna opcia 67,5, ktorú ste predali, teraz tiež za vyššiu cenu okolo 3,50 USD. Ak chcete zaviesť hovor 67,50, musíte si nájsť inú možnosť predaja za vyššiu cenu, aby ste získali spätný odkup vo výške 3,50 USD a naviac dosiahli nejaký zisk.

Pozeráte sa na reťazec volieb WFC July a zistíte, že ceny hovorov zo 70. júla sú o niečo vyššie ako 4,00 USD. Zadáte svoju online objednávku na zavedenie a vaša objednávka by vyzerala takto:

Zakúpením zatvoríte WFC 67.5. Možnosti hovoru @ 3.50

Predajte a otvorte možnosti hovoru WFC 70. Júla @ 4.10

Cena 4,10 USD je to, čo chcete získať z júlových hovorov, a predpokladajme, že vás naplnia ceny uvedené v objednávke. Práve ste z tohto zavedenia vygenerovali hotovostný príjem 0,60 USD (4,10 mínus 3,50).

To je ďalších 180 dolárov pridaných na váš účet sprostredkovateľa - 0,60 x 300 akcií (3 zmluvy). Medzitým ste si vytvorili príležitosť zadržať svoje podiely minimálne dovtedy, kým to nedosiahne 70 dolárov, čo je teraz realizačná cena vašich nových hovorov.

POZNÁMKA: S mnohými, ak nie so všetkými sprostredkovateľmi opcií, môžete tieto dva obchody nákupu a predaja uskutočniť ako jednu transakciu za čistý kredit 0,60 USD, čím ušetríte na poplatkoch sprostredkovateľa.

Opäť rýchlo vpred do júla.

Wells Fargo stále demonštruje svoju silu, pretože jeho cena je teraz 71,65 USD a vykazuje známky toho, že je schopný ísť ďalej. Vaše nákupné opcie zo júla 70 sú však teraz opäť spoločnosťou ITM, ktorá ich dáva do pozície možného uplatnenia. V takom prípade by ste sa museli vzdať svojich akcií na úrovni 70 dolárov.

Kvôli vášmu pocitu, že WFC má stále za sebou určitú palebnú silu a nechcete zostať pozadu v pokračujúcom pohybe nahor, opäť sa rozhodnete urobiť ďalší roll-out k vzdialenejšiemu dátumu a vyššej cene.

Pretože je teraz veľmi blízko dátum vypršania platnosti (tretí piatok v júli), volaniam WFC zo 70. júla zostáva v nich veľmi malá časová hodnota, pričom iba ich skutočná hodnota predstavuje veľkú časť ich súčasnej kótovanej ceny 1,95 USD.

Pri pohľade na opčné reťazce pre WFC zistíte, že hovory z 73. októbra môžete predávať za cenu 3,55 USD. Online objednávku môžete zadať nasledovne:

Zakúpením zatvoríte hovory WFC 70. Júla @ 1,95

Predávame na otvorenie hovorov WFC 73. októbra @ 3.55

Vaša objednávka sa vyplní za ceny, ktoré ste určili, a vygenerujete kredit vo výške 1,60 USD (3,55 - 1,95), čím získate ďalší hotovostný prírastok na váš účet makléra vo výške 480 USD.

Wells Fargo začína strácať paru s rokom pochodom a do októbra, v deň expirácie opcií, sa akcia obchoduje za 72,75 USD. Máte pocit, že ste si s Wellsom Fargom dobre zabehli, a rozhodli ste sa, že platnosť vašich opcií na hovory z októbra 73 vyprší bezcenným spôsobom, pretože ide o OTM (bez peňazí). Cvičenie v tomto prípade nehrozí.

Tu je celkové zhrnutie vášho dobrodružstva Wells Fargo:

Čistá hodnota WFC po deviatich mesiacoch



TRANSAKCIE	Hodnoty s roll-out	Hodnoty bez uvedenia
Pôvodná hodnota akcií, 65,48 dolárov x 300 akcií	19 644	19 644
Predaj možnosti hovoru vo výške 67,50 @ 1 dolár	300
Kúpte si späť možnosti hovoru vo výške 67,50 @ 3,50 USD	-1 050
Predaj možnosti nákupu 70. júla @ 4,10 USD	1 230
Spätné odkúpenie hovorov za 70. júla za 1,95	-585
Predaj hovorov 73. októbra za 3,55 USD	1 065
Celková čistá hotovosť po zavedení opcií	960
Hodnota zhodnotenia akcií pri expirácii (72,75 USD - 65,48 USD) x300 sa zmenší	2,181	2,181

CELKOVÝ ZISK NA SKLADE WFC PO 90 DNÍ	22 785	21 825
Percentuálny zisk z pôvodných zásob	16%	11%

Držanie WFC deväť mesiacov a predaj opcií spolu s rozvinutím opcií v prípade potreby viedli k celkovému rastu hodnoty akcií o 16%. Ak by sa investor iba držal akcie bez predaja opcií a realizácie akcií, konečnou hodnotou by bol iba rast o 11%.

Ak je namiesto toho, aby cena akcií WFC na konci platnosti bola 72,75 USD, je vyššia napríklad povedzme 74 USD, môžete opäť vykonať ďalšiu akciu. Môžete pokračovať v zavádzaní tak dlho, ako si myslíte, že akcie WFC budú naďalej napredovať a budú existovať budúce realizačné ceny opcií, ktoré sa budú môcť rozšíriť.

Ako toto cvičenie jasne preukázalo, predaj nákupných opcií na akcie, ktoré vlastní, a realizácia roll-outov, keď sú v ohrození výkonu, poskytuje oveľa lepšiu návratnosť ako nič iné, ako vlastniť iba akcie.

Prehrávač Option Covered and Naked Put

Funkciu zavedenia možností možno viac oceňuje predajca možností ako kupujúci možnosti. Ani nie tak pre svoj potenciál generovať ďalšie zisky, ako to robí pre kupujúceho volania, ale skôr pre svoju schopnosť brániť pozíciu put opcie pred potenciálnou hrozbou straty.

Pozrime sa na príklad s opätovným použitím zásob Wells Fargo vyššie.

Váš priateľ, Eddie, vám hovorí, že má hotovosť 20 000 dolárov, ktoré nečinne sedia a jeho maklér zarába veľmi málo. Chce tieto peniaze lepšie využiť investovaním celej sumy do emisie akcií. Spýta sa na váš názor na to, aké zásoby si myslíte, že by mohla byť dobrá kúpa.

Keď mu hovoríte, že Wells Fargo môže byť dobrou investíciou, pretože si myslíte, že má rastúci potenciál, urobí Eddie vlastný prieskum tejto akcie. Jeho objavy naznačujú trochu odlišný obraz spoločnosti Wells Fargo, ale napriek tomu prijíma váš optimizmus a súhlasí s tým, že ide o stabilnú akciu, do ktorej sa oplatí vložiť peniaze.

Namiesto nákupu akcií sa Eddie rozhodne, že ich bude hrať na istotu tým, že bude namiesto nich predávať puty.

V ten istý januárový deň, keď sa dostávate k volacím opciám WFC, Eddie pozerá do tabuľky reťazcov rovnakých opcií a rozhodne sa predať put opciu z 65. marca.

Ak je cena akcie aktuálna 65,48 USD, kladný výsledok z 65. marca zvyšuje ponukovú cenu 1,67 USD. Eddie predá 3 kontrakty a dostane 501 dolárov (3 kontrakty x 100 x 1,67), ktoré sú priamo pripísané na jeho hotovostný zostatok.

Teraz je tu miesto, kde meníme nastavenie za predpokladu, že smerom dopredu Wells Fargo pôjde namiesto smerom nahor k zostupnému trendu.

Rýchlo dopredu do marca. Wells Fargo je na ústupe.

V marci sa akcie obchodovali na úrovni 62,70 USD, keďže Eddieho put opcie sa blížia k dátumu expirácie. Za cenu 62,70 dolárov sú Eddieho ceny z 65. marca ITM, čo znamená, že mu mohli byť pridelené akcie, ktoré ho potom prinútili kúpiť akcie za 65 dolárov. Aj keď vezmeme do úvahy prémiu, ktorú dostal 1,67 USD pri predaji opcií, jeho cena akcie by bola 63,33 USD, ak by bol nútený akcie kúpiť, ako by sa to stalo, keby im bola pridelená akcia. Potom by musel zaplatiť cenu 65 dolárov za každú pridelenú akciu.

Vyberie si zo svojej súčasnej ťažkej situácie zavedením svojich marcových možností predaja. Dávky z 65. marca, ktoré sú už blízko, majú veľmi malú časovú hodnotu a ich vlastná hodnota je 2,30 USD.

Tabuľka reťazcov augustových opcií ukazuje, že môže predať put 62 USD za 3,20 USD. Eddie zadá nasledujúcu objednávku na zavedenie:

Zakúpením uzavriete nákupy z 65. marca @ 2,30

Predáme a otvoríme puty 62. augusta @ 3,25

Za transakciu získa kredit 0,95 USD, pričom si na svoj účet pripíše celkovo 285 USD.

Ďalej predpokladajme, že Wells Fargo pokračuje v driftovaní cien. Je teraz august a WFC je na 61 $ a blíži sa koniec platnosti Eddieho opcií na 62. augusta. Tieto opcie majú iba vnútornú hodnotu, čo vedie k cene iba 1,00 USD.

Eddie sa opäť rozhodol uskutočniť ďalšie zavedenie, aby svoju pozíciu postavil mimo dosahu ublíženia, čím odstránil možnosť pridelenia akcie za 62 dolárov.

Pozrie sa na predaj z 59. novembra a zistí, že môže predávať za prémiu 2,50 USD. Nakúpi za uzatvorenie putov z 62. augusta na 1 dolár a predaj z 59. novembra za 2,50, pričom si pripíše kredit 1,50 dolárov za čistú hotovosť 450 dolárov.

Nasledujúca tabuľka zobrazuje všetky zavedenia, ktoré Eddie urobil do augusta. Ak predpokladáme, že po auguste už viac nebude pokračovať a v novembri mu budú pridelené akcie, keď je WFC nižšia ako 59 dolárov, jeho čistá cena za 300 akcií WFC bude 16 464 dolárov alebo 54,88 dolárov za akciu.

Eddieho roll-out transakcie



TRANSAKCIE	Hodnoty s roll-out	Hodnoty bez uvedenia
Pôvodná hodnota akcií, 65,48 dolárov x 300 akcií	0	19 644
Predaj predajných opcií z 65. marca @ 1,67 USD	501
Spätná kúpa opčných nákupov 65. marca za 2,30 USD	-690
Predaj put put opcií 62. augusta @ 3,25 USD	975
Kúpite späť 62. augusta, výkupné za 1,00	-300
Predaj z 59. novembra za 2,50 USD	750
Celková čistá hotovosť po zavedení opcií	1 236
Hodnota odpisu akcií v auguste (65,48 USD - 61 USD) x 300 zmenšení	0	-1 344

ČISTÁ HODNOTA SKLADU WFC PO 90 DNÍ		18 300
Náklady na Eddieho, ak sú pridelené miesta z 59. novembra (59 x 300 USD)	17 700,00
Menej čistej hotovosti prijatej pri zavádzaní put opcií	1 236,00
ČISTÉ NÁKLADY NA ZÁNIK SKLADU 300 SHRS V NOV	16 464,00

Eddie by v skutočnosti mohol vykonať ďalšie zavedenie putov z 59. novembra a vôbec by mu neboli pridelené akcie. Môže opakovane robiť viac zavádzaní, pretože cena WFC neustále klesá, až kým nebudú existovať ďalšie možnosti zavedenia.

Posledná aktualizácia by mohla trvať až dva roky. Pokiaľ príde na to, že Eddieho budúca rozvinutá pozícia bude mať tak ďaleko expiračný dátum, nehrozí jej pridelenie. Aj keď predpokladáme, že k zadaniu dôjde v tento budúci deň, Eddieho to nezaujímalo. Pretože do tej doby je cena akcií, za ktorú je priradený, taká nízka, že by to bolo ako nakupovať akcie WFC s hlbokou zľavou. Stál by z toho nesmierny úžitok, keď sa akcia otočí a začne znova stúpať.

Poznámka:

Všetky informácie týkajúce sa obchodovania s akciami a opciami vrátane príkladov využívajúcich skutočné údaje o cenných papieroch a cenách sú iba ilustračné a vzdelávacie a nemali by sa interpretovať ako úplné, presné alebo aktuálne. Spisovateľ nie je obchodníkom s cennými papiermi ani finančným poradcom a ako taký nepodporuje, neodporúča ani nepožaduje nákup alebo predaj cenných papierov. Podrobnejšie a aktuálne informácie získate od príslušného odborného poradcu.

Otázky a odpovede

Otázka: Nemôžem namiesto zavedenia do veľmi vzdialeného dátumu expirácie a vstupu do štrajku, ktorý je hlboký ITM, presunúť pozíciu do inej emisie akcií, ktorá mi poskytne rovnakú prémiu ako vzdialená pozícia, ale s bližšou dátum spotreby a bližšie k štrajku?

Odpoveď: Áno, je to veľmi dobrá stratégia. V skutočnosti si môžete zvoliť, že pôjdete s inou akciou v inom priemysle, ak súčasná možnosť je v priemysle, ktorý stratil potenciál ďalšieho zhodnocovania.