Môžu akciové trhy dlho ignorovať covid-19?

Býk alebo medveď?

Thomas Richter / užívateľ: THOMAS / CC BY-SA (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)

Svet začal byť počuť o koronavíruse v januári, ktorý spôsobil katastrofu nad ľudnatým čínskym mestom Wuhan. Na začiatku marca 2020 sa veľa ľudí obávalo, že by sa z nej mohla stať globálna pandémia. Celá planéta bola odvtedy čiastočne alebo úplne uzamknutá. Pandémia pustošila všetky hlavné kontinenty ako Ázia, Európa, Amerika a Afrika.

Mnoho akciových trhov bolo na svojich maximálnych úrovniach vo februári 2020. Nie je prekvapením, že len málo z nich po pandémii stroskotalo až na 40% zo svojich maximálnych úrovní v marci 2020. Nasledovalo globálne oživenie, ktoré pomohlo mnohým trhom vyrovnať väčšinu svojich skorších strát (k 7. júnu 2020).

Indexy so ziskom 20% alebo viac od minima v marci

• DJIA (USA)
• FTSE (UK)
• CAC (Francúzsko)
• Nikkei (Japonsko)
• NIFTY50 (India)
• ASX200 (Austrália)

Čína, druhá najväčšia ekonomika na svete, nemala ani vážny pokles, ani dramatické oživenie, ako to bolo na ostatných trhoch.

Faktory, ktoré vedú k rally na akciových trhoch

Ďalej sú uvedené kľúčové faktory, ktoré vedú rally.

1. Viera, že to, čo klesá, musí prísť.
2. Dúfam, že vakcína ukončí túto pandémiu.
3. Po každom predchádzajúcom krachu trhu nasledovali obdobia slávnych výnosov
4. Neexistuje iná alternatíva k investovaniu na trhoch s akciami.
5. Akciové trhy zvyšujúce likviditu

Je čas pozrieť sa na každý z týchto faktorov nezaujato. Ku koncu budem pozorovať krištáľovú guľu v snahe predpovedať budúcnosť.

Hrozba z koronavírusu je skutočná

CDC / Alissa Eckert, MS; Dan Higgins, MAM / verejná doména

1. To, čo klesá, musí prísť, nie vždy

Mnoho investorov predpokladá, že korekcia je vždy príležitosťou na nákup. Svoj predpoklad zakladajú na prepadoch akciových trhov za posledné 3 desaťročia. Po bubline dotcom, ktorá praskla v roku 2000, nasledovalo obdobie rozmachu. Po kríze hypotekárnych úverov, ktorá spôsobila krach v roku 2008, nasledoval desaťročný býčí trh.

Mnohí sa rovnako domnievajú, že po korekcii pod vedením COVID-19 v marci 2020 by malo nasledovať obdobie konjunktúry. COVID-19 nie je súčasťou bežného ekonomického alebo hospodárskeho cyklu. Je to udalosť čiernej labute, ktorá mení náš prístup k životu a podnikaniu.

Ďalej sú uvedené skutočné obavy vyplývajúce z ohniska nákazy COVID-19.

1. Zdravotné problémy / vyššia úmrtnosť
2. Bezprecedentná kríza nezamestnanosti
3. Mnoho malých a stredných podnikateľov nemusí vydržať dlhšie blokovanie.
4. Pokles úrovne spotreby.
5. Spoločenský nepokoj.

V tomto kontexte nemožno predpokladať, že dopad COVID-19 bude rovnaký ako bublina dotcom alebo kríza hypotekárnych úverov. Môže to byť horšie.

2. Ukončí vakcína pandémiu? Menej pravdepodobné

Nie som vedec ani lekársky pracovník. Aj ako obyčajný človek viem, že existuje toľko vírusových ochorení, proti ktorým vakcíny nie sú k dispozícii. S náležitým ohľadom na úprimné úsilie mnohých vedcov a výskumných pracovníkov z celého sveta sa zdá, že účinná vakcína dorazí v pravý čas menej pravdepodobne.

To znamená, že by som bol najšťastnejším človekom, ak dôjde k prielomu vo vakcíne COVID-19. Vakcína by bola záchranou pre milióny ľudí na celom svete. Aj potom by trvalo veľa rokov, kým sa ekonomika spamätá z recesie.

3. Po každej predchádzajúcej havárii nasledoval boom - tento je iný

Platí to pre zlyhanie dotcomu a prelomenie subprime. Boli to havárie, ktoré poháňala nadmerná chamtivosť. Keď sa nenásytnosť nafúkla, trhy sa zrútili, aby sa neskôr zotavili. Chamtivosť a strach sú súčasťou obchodných alebo ekonomických cyklov.

Zrážka modelu COVID-19 nebola výsledkom nadmernej chamtivosti alebo strachu. Toto je skutočné. Hospodárska činnosť sa v mnohých krajinách zastavila. Nezamestnanosť prudko rastie. Spotreba klesá. Väčšina z nás nemôže navštíviť priateľa, nakupovať, cestovať alebo veľa vecí, ktoré máme radi. Svet sa zmenil a k horšiemu.

4. Neexistuje iná alternatíva

Investori majú veľmi malú možnosť pozerať sa za akciové trhy v režime nízkych úrokových sadzieb. Bankový vklad, štátny dlhopis alebo nehnuteľnosť sa z dlhodobého hľadiska nemôžu rovnať výnosom z akciových trhov.

Zdieľam toto presvedčenie, že výnosy z akciových trhov by boli naďalej lepšie ako bankové vklady alebo nehnuteľnosti. Akciový trh je stále vynikajúcou voľbou pre dlhodobého investora s 10-ročným časovým rámcom.

5. Likvidita podporuje trh s akciami - nie navždy

Likvidita môže vždy zvýšiť akciové trhy. Likvidita v kombinácii s poklesom úrokových sadzieb je ako liek na zvýšenie výkonnosti na akciovom trhu. Nízke úrokové sadzby by nikoho nemotivovali držať svoje peniaze v bankových vkladoch. Hľadali by lepšie akciové trhy na akciových trhoch.

Droga zvyšujúca výkon môže pomôcť športovcovi vyhrať raz alebo dvakrát. Ale akonáhle ho chytia, bol by to koniec jeho športovej kariéry. Likvidita vložená centrálnymi bankami z celého sveta je liek zvyšujúci výkon, ktorý udržuje trh s akciami na vysokej úrovni. Netrvalo by to dlho. Vyskočila by bublina vyvolaná likviditou.

Nový normál má korene v strachu.

www.vperemen.com / CC BY-SA (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0)

Pozeranie na krištáľovú guľu

Aký je najhorší scenár v prípade ďalšieho zlyhania trhu? Dotknú sa trhy v marci predchádzajúcich minim, alebo pôjdu ešte nižšie? Väčšina krajín musí ukončiť hospodárske činnosti. Pri zablokovaní je ovplyvnená tak ekonomická stránka ponuky, ako aj dopyt. To by spôsobilo pokles svetového HDP, ziskov spoločností a cien akcií.

Nebezpečenstvo hrozí aj zo samotného vírusu. Nepoznáme rozsah poškodenia, ktorý by tento vírus mohol spôsobiť, ani trvanie pandémie. Môže to spôsobiť katastrofu ďalšie dva roky alebo náhle zmiznúť za mesiac. Môj odhad je rovnako dobrý ako ktokoľvek iný.

V takomto scenári by väčšina trhov mala stiahnuť 50% zo svojich historických maxim. To by preložilo na 15 000 pre DJIA a 6 000 pre NIFTY. Spúšťačom zrútenia budú firemné výsledky za štvrťrok končiaci sa v júni 2020. Pretože štvrťročné výsledky budú vyhlásené v júli a auguste, dá sa očakávať, že potom sa začne ďalší veľký krach.

Odporúčaná stratégia

Nerobte teraz žiadne nové investície. Je lepšie držať čo najviac hotovosti, aby ste mohli investovať do ďalšej havárie. Mali by ste zvážiť zníženie časti svojho portfólia? Nie je to strašný nápad, za predpokladu, že môže dôjsť k havárii. Ceny akcií však môžu byť nepredvídateľné. Ceny môžu stúpať o 20% po predaji alebo klesnúť o 20% po zakúpení. Investícia je vzrušujúca práve vďaka riziku.

Orezal som svoje investície na nevyhnutné minimum a plánujem vstúpiť na trh do augusta 2020. Akcie možno vyzdvihnem za atraktívnu cenu alebo ak budem naďalej rásť, nakoniec zaplatím viac. Či moja stratégia fungovala, ukáže čas.

Zanechajte prosím vaše cenné komentáre.

Mohan Babu (autor) z Chennai v Indii 4. júla 2020:

Ďakujem, JC Scull za vaše cenné komentáre.

JC Scull z Gainesville na Floride 4. júla 2020:

Veľmi dobrý článok.

Mohan Babu (autor) z Chennai v Indii 11. júna 2020:

Máte pravdu, Liz. Rôzne krajiny čelia po pandémii istej recesii. Ale trhy sa správali, akoby boli odpojené od reálnej ekonomiky.

Mohan Babu (autor) z Chennai v Indii 11. júna 2020:

Áno, Anbazhagan. Je ťažké urobiť krátkodobú predpoveď o trhoch. Tento článok má investorom pripomenúť ekonomickú realitu a nadhodnotenie po pandémii.

Anbazhagan 10. júna 2020:

Ďakujem. Pekné. Ale trh tak nepredvídateľný. Počkajme a pozerajme.

Liz Westwood z Veľkej Británie 10. júna 2020:

Toto je zaujímavý a veľmi relevantný článok. Bude fascinujúce sledovať akciové trhy v priebehu nasledujúcich mesiacov, keď krajiny a podniky bojujú s recesiou po COVID-19. Kto môže predpovedať výsledok s akciami?