Čo je to IPO a ako investovať do jedného (6 scenárov)

Mali by ste investovať do počiatočnej verejnej ponuky?

Plánujete investovať do IPO? Musíte vedieť, do čoho idete. Aby sme čo najlepšie pochopili, čo je to IPO, najskôr si tento pojem zadefinujte.

IPO znamená Initial Public Offering. Je to ten čas v živote novej spoločnosti, keď sú jej akcie ponúkané širokej verejnosti prostredníctvom kótovania na rôznych burzách prostredníctvom služieb obchodníkov s cennými papiermi.

Warren Buffet hovorí o investovaní do jedného: „IPO investovanie je hlúpa hra a investorom je lepšie držať sa od nich ďalej, ako investovať do nich.“

Všeobecný konsenzus na akciovom trhu podporuje toto tvrdenie a hovorí, že priemerný akciový investor by sa nemal držať ponuky IPO.

Prečo je teda toľko vzrušenia, kedykoľvek dôjde k IPO akcií? Prečo sa toľko ľudí z akciovej spoločnosti zblázni, keď chcú vstúpiť do hry?

Netvrdím, že som odborníkom v oblasti investovania IPO, ale viem dosť na to, aby som ponúkol odpoveď na tieto otázky uvedením príkladov rôznych scenárov (šesť z nich), ktoré ilustrujú, čo sa môže stať s investíciou do IPO v krátkom čase. dlhodobé a dlhodobé.

Predtým, ako sa pustím do podstaty tohto článku, dovoľte mi najskôr povedať čitateľom, ktorí môžu byť trochu v tme, o tom, čo sú IPO a ako vznikajú. Nasledujúca chronológia udalostí v živote novovzniknutej spoločnosti poskytne čitateľom dobrú predstavu o tom, ako sa toto stvorenie s názvom IPO rodí a vychováva.

Zrod spoločnosti

Vo svojich veľmi skorých začiatkoch alebo v začiatkoch môže podnikanie začať možno iba s konceptom v mysli tvorcu. Môže to byť vynález nového produktu alebo novo koncipovaná schéma služieb. Tvorca / pôvodca potom transformuje svoj koncept na hmotnú bytosť vytvorením podniku na propagáciu a predaj svojej tvorby vonkajšiemu svetu.

Vo väčšine situácií nemá tvorca / pôvodca všetky potrebné zdroje a kvalifikáciu potrebnú na uvedenie firmy do praxe. Financovanie, marketingové know-how, právne požiadavky a výrobné kompetencie sú len niektoré z nevyhnutných vecí potrebných pre nový obchod. Na zabezpečenie týchto požiadaviek je možné prizvať partnerov.

Táto prvá skupina investorov / partnerov je tým, čo sa lepšie označuje ako zakladatelia novovytvoreného obchodného podniku. Väčšina, ak nie všetci, zakladatelia investujú svoje vlastné peniaze na financovanie podniku pri jeho prvých pokusoch preniknúť na trh. Keď sa podnikanie rozrastá, prichádza čas, keď zakladatelia čelia potrebe infúzie väčšieho množstva kapitálu na financovanie pokračujúceho rastu počiatočnej spoločnosti.

Po vyčerpaní vlastných finančných prostriedkov rodiny, priateľov a externých pôžičiek už finančné zdroje spoločnosti nebudú stačiť na podporu ambicióznych projektov spoločnosti. Možno to dosiahlo bod, keď je potrebná veľká infúzia kapitálu, aby sa udržala jeho dynamika rastu.

Angel Investors (externí investori) a spoločnosti rizikového kapitálu

Toto je čas, kedy sa zakladatelia môžu obrátiť na externých investorov vyzvaním anjelských investorov alebo spoločností rizikového kapitálu, aby vložili požadované financovanie. Anjelský investor je bohatý súkromný jedinec alebo skupina bohatých jednotlivcov, ktorí investujú do začínajúcej alebo mladej spoločnosti s cieľom pomôcť spoločnosti pri uskutočňovaní jej obchodných cieľov a dúfať, že z jej úspechu vyberie statné zisky.

Spoločnosť s rizikovým kapitálom je veľmi podobná anjelskému investorovi. Firmy rizikového kapitálu sú zvyčajne korporátne firmy s vlastnou skupinou akcionárov alebo partnerov, ktorých hlavným účelom je investovať počiatočné peniaze alebo ďalšie financovanie do sľubných nových podnikov. Snaží sa vyrásť z mladej spoločnosti na pozíciu finančnej sily a takej vysokej hodnoty, že ju bude možné nakoniec ponúknuť širokej verejnosti ako spoločnosť s veľmi sľubnou ziskovou budúcnosťou. Toto je konečný cieľ firmy rizikového kapitálu. Predať akcie spoločnosti širokej verejnosti za oveľa vyššiu cenu, ako zaplatili, a to je dosiahnuté prostredníctvom prvotnej verejnej ponuky akcií.

Prečo musí byť spoločnosť zverejnená?

Existujú tri hlavné dôvody, pre ktoré by súkromná spoločnosť chcela ponúkať svoje akcie verejnosti a stať sa tak verejnou spoločnosťou. Najdôležitejšie je predovšetkým to, že verejná ponuka umožňuje spoločnosti dosiahnuť nesmierne širokú kapitálovú základňu na získanie dodatočného kapitálového financovania.

Ďalším dôvodom môže byť to, že pôvodní zakladatelia spolu s anjelskými investormi a / alebo investormi rizikového kapitálu by chceli pridať hodnotu svojim akciám prostredníctvom verejnej ponuky. Prvotná verejná ponuka alebo IPO sa stáva de facto verejnou aukciou akcií, ak sú kótované na burze cenných papierov. Takmer vo všetkých prípadoch cenu akcií horúčkovito predávajú úzkostliví kupujúci, ktorí veria, že sa dostávajú na spodok sľubnej novej spoločnosti.

Tretím dôvodom je to, že IPO uľahčuje zakladateľom spoločností a následným kapitálovým investorom obchodovanie so svojimi akciami na voľnom trhu.

Aký je proces zapojený do počiatočnej verejnej ponuky?

Prvým krokom je vymenovanie manažéra, ktorý podstúpi dlhý a nákladný proces prechodu cez všetky zákonnosti získavania súhlasov s ponúkaním akcií spoločnosti investorskej verejnosti. Tu vstupujú do hry investičné banky.

Menovaná investičná banka alebo konzorcium investičných bánk proces IPO prepíše. To znamená, že akceptujú prevzatie celkovej zodpovednosti za všetky činnosti potrebné na uskutočnenie spoločnosti vo všetkých fázach procesu IPO. To zahŕňa absorpciu všetkých výdavkov a súvisiacich nákladov, ktoré môžu byť veľmi vysoké pri veľmi dlhom dosiahnutí hlavného cieľa verejnej ponuky.

Okrem iného sa starajú o prípravu dôležitého dokumentu / brožúry s názvom „Prospekt“. Táto brožúra poskytuje investorom dôležité informácie, ako napríklad popis podnikania spoločnosti, finančné výkazy, životopisy úradníkov a riaditeľov, podrobné informácie o ich kompenzácii, akýchkoľvek súdnych sporoch, ktoré sa vedú, zoznam vlastností materiálu a ďalšie dôležité informácie ^(Wikipedia). Tento prospekt distribuuje upisovacie konzorcium a sprostredkovateľské spoločnosti potenciálnym investorom.

Ukážka obálky prospektu IPO

Za ich služby má konzorcium investičných bánk zaručenú veľkú časť všetkých novo vydaných akcií IPO. Konzorcium je povinné kúpiť všetky akcie, ktoré si kúpil. Akciová cena sa konzorciu ponúka za zníženú cenu a týmto spôsobom odvodzuje platby za svoje služby.

Konzorcium môže potom svoje akcie verejne predať na akciovom trhu (v deň IPO alebo neskôr) za prevládajúcu trhovú cenu. Je takmer isté, že verejne obchodovaná cena akcií bude vyššia ako cena upísaná, pretože akcie pred IPO sú vždy podhodnotené, či už zámerne, alebo nie. To historicky platilo takmer pri každom IPO.

Príklad: Vydávajúca spoločnosť môže oceniť svoje akcie pred IPO na 10 dolárov, ale môže ich ponúknuť konzorciu za zľavnenú cenu 8,00 dolárov alebo za každú cenu pod 10 dolárov. V deň IPO môžu akcie vstúpiť na verejný trh povedzme v hodnote 15 dolárov alebo viac, v takom prípade konzorcium znamená zabitie svojich podielov.

Kto kúpi akcie za cenu pred IPO?

Pre priemerného akciového investora, ktorý sa označuje ako externý investor, to bohužiaľ nie je ľahké. Pre priemerného externého investora je v skutočnosti takmer nemožné získať novo vydané akcie za cenu pred IPO.

To sa deje v ponuke IPO.

Po splnení všetkých potrebných zákonností sú emitujúca spoločnosť a konzorcium investičnej banky pripravené na pridelenie akcií IPO všetkým zainteresovaným stranám za cenu pred IPO. Cena a dátum sú stanovené pre uvoľnenie akcií pre širokú investičnú verejnosť. Avšak pred týmto dátumom strany, ktoré sú držiteľmi akcií pred IPO, začnú prideľovať akcie svojim najváženejším klientom a priateľom. Väčšina z nich sú inštitucionálni investori a veľké burzové makléri a investičné spoločnosti, ako sú Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade a mnoho ďalších. Príjemcovia akcií pred IPO, ktorým boli pridelené akcie, zase pridelia svoje časti svojim vlastným klientom, ktorí si najviac vážia.

Kto sú oceňovaní klienti, ktorí získavajú akcie pred IPO?

V závislosti od toho, ktorá sprostredkovateľská firma sa používa, hodnotení klienti zvyčajne spadajú do jednej alebo viacerých kategórií. Tí, ktorí majú účty v spoločnosti s majetkom najmenej 250 000 dolárov alebo viac, tí, ktorí obchodovali s veľkými blokmi akcií mnohokrát za určité obdobie, povedzme 30 a viac krát za 12 mesiacov, alebo tí, ktorí majú v rámci sprostredkovania sprostredkovanie veľkých akciových portfólií. priame vedenie firmy.

Každá firma môže vyžadovať ďalšie požiadavky, ktoré musí klient splniť, aby získal kvalifikáciu na získanie odmeny. Pokiaľ externý investor nespĺňa tieto požiadavky, bude musieť v deň IPO kúpiť akcie na voľnom trhu.

Na rozdiel od múdrosti akciového trhu môžu byť IPO v skutočnosti dobré investície

Zatiaľ čo väčšina dôvtipných odborníkov na akciovom trhu vám odporučí, aby ste neinvestovali do nadchádzajúceho IPO, existujú situácie, kedy boli IPO dobré investície. Treba si však uvedomiť, že nákup akcií IPO je špekulácia. Je to stávka, že zo spoločnosti, do ktorej kupujete, vyrastie taký úspešný podnik, ktorý vám umožní neskôr zožať fantastické zisky.

Úspešné prípady, ako sú akcie FANG, sú vždy na mysli, keď sa uvažuje o tom, že zožnete zisky z IPO. FANG znamená F acebook, A mazon, N etflix a G oogle. Tieto spoločnosti priniesli nepredstaviteľné bohatstvo pre tých, ktorí do nich investovali pri svojich prvotných verejných ponukách. Niektoré ďalšie, ktoré poskytli vynikajúce výnosy (v čase písania tohto článku), sú Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU). Pamätajte, že sú zriedkavé a nestávajú sa často.

Na druhej strane plotu sú tie IPO, ktoré boli úplným sklamaním pre tých, ktorí nakúpili v deň IPO. Pri porovnaní víťazov a porazených sa zdá byť na oboch stranách párny počet. Zdá sa však, že z dlhodobého hľadiska je viac víťazov ako porazených. Hovorí nám to, že dlhodobá investícia do IPO je správna cesta?

Poďme zistiť.

6 scenárov, kedy investovať do IPO

Pozrel som sa na predchádzajúce IPO minulých rokov a navrhol som šesť rôznych scenárov investovania do nich. Šesť situácií, kedy je potrebné investovať, a dátumy likvidácie sú uvedené v nasledujúcich tabuľkách. Moja recenzia sa týka náhodne vybraných IPO v rokoch 2015 a 2016, celkovo ich bolo šestnásť.

Keby som investoval 5 000 dolárov do každého IPO, môj celkový investovaný kapitál za dva roky 2015 a 2016 by bol 80 000 dolárov (5 000 x 16 IPO).

Scenár 1

V prvom scenári uvedenom v tabuľke 1 som predpokladal nákup každej akcie v prvý deň IPO a predaj alebo uzavretie pozície o týždeň neskôr. Zo 16 akcií, do ktorých som sa dostal, bolo 7 víťazov a 9 porazených. Za predpokladu, že som investoval 5 000 dolárov do každej akcie ku každému dátumu IPO, výsledkom týždenného držania je malý pozitívny výnos v dolárovom vyjadrení (85 923 dolárov), a to napriek 9 stratám akcií a iba 7 víťazom. Ako je zrejmé z tabuľky, Shopify a Fitbit boli tak veľkými víťazmi, že vyrovnali všetkých porazených.

Scenár 2

V druhom scenári, v tabuľke 2, som kúpil každú akciu v prvý deň IPO a predal som ju o mesiac neskôr. Vyhrálo 9 víťazov až 7 porazených, s lepšie končiacimi sa hodnotami dolára a vyššou mierou percentuálneho zisku.

Scenár 3

Teraz prejdime k scenáru 3, tabuľka 3. Akcie IPO sa nakupovali prvý deň a predávali sa o 6 mesiacov neskôr. Tu nájdeme 10 víťazov oproti iba 6 porazeným. V tomto prípade napriek väčšiemu počtu víťazných pozícií nebol konečný výsledok taký dobrý ako v prvých dvoch situáciách.

Scenár 4

V scenári 4, tabuľka 4, sa akcie IPO držali dlhodobo do 22. marca 2018, teda do dňa, keď bol napísaný tento článok. Predchádzajúce IPO sa konali viac ako dva roky a tie neskoršie viac ako jeden rok.

22. marca 2018 portfólio akcií IPO vyprodukovalo 10 víťazov a 6 porazených, čo malo za následok celkovú hodnotu 149 810 dolárov. To predstavuje návratnosť investícií vo výške 87% (149 810 ÷ 80 000). Nie zlá návratnosť pre obdobie držania menej ako tri roky.

Scenár 5

Teraz sa pozrime, čo sa stane, ak situáciu trochu upravíme. Namiesto nákupu akcií IPO v prvý deň ponuky predpokladajme, že som každú z nich kúpil 1 týždeň po každom dátume vydania.

Tento scenár priniesol najväčší počet víťazov oproti porazeným. Aj keď celková hodnota nebola taká dobrá ako v scenári 4, stále vrátila dobrú ROI 70%.

Scenár 6

V tomto scenári som akcie IPO kúpil mesiac po dátume ich vydania.

Rovnako ako v prípade scenára 5 tento program priniesol rovnaký počet víťazov, ale celková hodnota bola ešte nižšia ako v prípade scenára 5.

Záver

Na základe čísel, ktoré som uviedol v tomto článku, je možné s istotou povedať, že investovanie do IPO z dlhodobého hľadiska má dobrý investičný zmysel?

Čísla hovoria, že by sa nemalo investovať do IPO s očakávaním zabitia v krátkom časovom období. Z dlhodobého hľadiska to však určite vyzerá, že IPO sú dobré investície.

Čísla tiež ukazujú, že má zmysel zadávať emisie IPO prvý deň vydania, a nie čakať týždeň alebo mesiac.

Pre tých, ktorí sa domnievajú, že IPO majú špekulatívny charakter, je tu potrebné uviesť špekulácie s IPO.

Čitateľ musí mať na pamäti, že akcie uvedené v tomto článku boli vybrané náhodne. Zaujímalo by ma, čo by čísla ukázali, keby sme robili to isté cvičenie, ale zahŕňali by sme také ťažké váhy, ako sú akcie FANG a Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) a Baidu (BIDU).

Nechávam na vás, aby si urobil svoje vlastné závery.